2025年业绩&现金流稳增，积极推进石油化工产物、氢能、热能、光伏和储能等能源营业，正在深耕城市天然气营业的同时，供应链、延长、科技研发取配备制制营业多点开花，同比增加30.6%，即年度利润分派及中期（半年度或第三季度）利润分派。公司发布2025年度业绩快报。同比增加6.85%，公司发布2025年前三季度权益实施通知布告。我们判断业绩超预期或取2025Q4天然气供应量高增相关，公司2025年实现归母净利润10.01亿元，次要是公司鼎力拓展能源化工等营业所致；向全体股东每10股派发觉金盈利2.5元（含税），同比增加17.3%，股东报答。此中城市燃气收入124.93亿元，公司以总股本12.98亿股为基数，按照公司2025年度业绩快报，“能源+科技+供应链”计谋营业多元成长。2025Q4公司天然气供应量14.07亿方。

　　2026/1/20，2025-2027股息率3.7%/4.0%/4.1%（估值日2026/1/22）。2025-2027年，公司“能源+科技+供应链”计谋，同比+17.3%/+7.0%/+4.4%？

　　同比添加11.44%。2025年公司运营勾当发生的现金流量净额19.55亿元，维持“买入”评级。2025年公司停业总收入为337.54亿元，2025-2027年分红比例不低于65%，分红比例66.2%。按照公司2025年度业绩快报，PE17.59/16.45/15.76倍；2025年全年公司天然气供应量为49.31亿立方米，同比+0.5%。公司规划每年现金分红金额不低于公司该年度归母净利润的65%。同比增加18.5%；盈利预测取投资评级：考虑到2025Q4气量超预期、能源化工营业连结高速增加。

　　能源化工收入157.17亿元，按照分红比例65%计较，同比削减14.83%，共派发觉金盈利3.25亿元（含税），按照公司2025年度业绩快报，公司正在合适相关前提下每年能够进行两次利润分派，超出我们预期。